可可价格较 2024 年高点下跌 70%——2026 年市场转向供应过剩
可可价格较2024年峰值下跌近70%
受西非收成不佳、病害压力及全球库存紧张影响，可可期货在2024年末创下每吨超12000美元的历史新高。这一轮涨势已终结。到2026年初，价格回落至每吨3000-4000美元左右，基本回到2023年末的水平。
此次价格回调由供需两端共同作用：供应恢复，需求走弱。科特迪瓦和加纳天气好转，作物前景改善。与此同时，巧克力零售价格高企导致消费者购买量减少，生产商也调整配方以减少可可用量。
预计连续两个产季全球供应过剩
美国经纪商StoneX预测，2025/26产季全球可可供应过剩28.7万吨，2026/27产季过剩26.7万吨。荷兰合作银行持相似观点，预计短期内库存将回升而非再度紧张。国际可可组织（ICCO）也表示2025/26产季可能出现小幅过剩，为多年来首次。
2026年2月初，科特迪瓦自10月产季开始以来的港口到货量达126.3万吨，尽管该数据仍较上一产季同期下降约4.5%。
需求依旧疲软，但2026年下半年或逐步复苏
采购意愿低迷导致科特迪瓦和加纳均出现未售可可积压。科特迪瓦于2026年1月启动回购操作，收购2025年11月以来囤积在仓库的数千吨可可。加纳港口积压约5万吨未售可可豆，因价格高于其他产区，国际买家纷纷转向。
分析师预计2026年下半年需求将逐步复苏。加工商通常提前6-8个月采购，当前低价将在年内晚些时候提振利润空间。
这对可可粉采购商意味着什么
对于批量采购可可粉的食品生产商而言，当前市场迎来定价更稳定、供应更充足的窗口期。预计2026/27产季持续供应过剩，可可衍生品产业链（包括可可粉、可可脂、可可液块）的供应压力正逐步缓解。
尽管如此，市场格局并未发生根本性改变。西非仍占全球产量的70%左右，科特迪瓦或加纳任一产季歉收，都可能迅速导致供应再度紧张。在供应过剩期锁定供应协议值得考虑。
信息来源
Trading Economics——可可大宗商品概览（https://tradingeconomics.com/commodity/cocoa）
Bakery & Snacks——可可价格在2024年创历史新高后暴跌（2026年3月）
Food Navigator——可可价格：会持续低位吗？（2026年1月）
Farmforce——2025-2026可可产季展望
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