Los precios del cacao caen por debajo de $4 000: se confirma el superávit global, los fabricantes de
En febrero de 2026, los futuros del cacao cayeron por debajo de $4 000 por tonelada métrica — el nivel más bajo desde finales de 2023. A mediados de abril, los precios oscilan entre $3 400 y $3 800, aproximadamente un 70% por debajo del pico de $12 931 alcanzado en diciembre de 2024.
La corrección ha sido pronunciada. Pero el chocolate en las estanterías de los supermercados no se ha abaratado, y la mayoría de los compradores de manteca de cacao siguen operando con cautela.
Qué provocó la caída de precios
Dos factores convergieron: la oferta se recuperó y la demanda se debilitó.
Por el lado de la oferta, las condiciones climáticas en África Occidental mejoraron durante la temporada 2025/26. Costa de Marfil — de donde proviene aproximadamente el 38% de la producción mundial de cacao — reportó llegadas a puertos de 1,45 millones de toneladas hasta principios de abril, ligeramente por encima del ritmo de la temporada anterior. La cosecha de Ghana también fue mejor que en 2024, aunque la calidad del almacenamiento sigue siendo una preocupación.
El corredor de materias primas StoneX proyectó un superávit global de cacao de 287 000 toneladas para 2025/26, con otro superávit de 267 000 toneladas previsto para 2026/27. La estimación de Rabobank se encuentra en un rango similar. Después de dos temporadas consecutivas de déficit, el mercado se ha revertido.
Por el lado de la demanda, las secuelas del shock de precios de 2024 siguen siendo evidentes. La molienda de cacao en Europa cayó a un mínimo de 11 años en el cuarto trimestre de 2025. En Asia, a un mínimo de 10 años. Los fabricantes de chocolate que reformularon productos durante la crisis — reduciendo el contenido de cacao, sustituyendo manteca de cacao por grasas vegetales, reduciendo el tamaño de los envases — no han revertido esos cambios. La reducción de volumen se ha consolidado.
Manteca de cacao: los precios bajan, pero aún no vuelven a la normalidad
Los precios de la manteca de cacao siguen al mercado de granos, pero con retraso y efecto multiplicador. Durante el pico de precios de 2024, la manteca de cacao promedió $9 220 por tonelada — un aumento del 73% interanual. A medida que los precios de los granos han caído, los precios de la manteca también han bajado, pero siguen muy por encima de los niveles previos a la crisis que la mayoría de los fabricantes de chocolate tenían en sus modelos de costos.
J.P. Morgan espera que el cacao se estabilice en torno a $6 000/tonelada a mediano plazo — todavía el doble del promedio histórico. Para los compradores de manteca de cacao, esto significa que los precios han mejorado, pero es poco probable que regresen a los niveles de 2022 en el corto plazo.
Por qué los fabricantes de chocolate no se apresuran a retomar las compras
La caída de los precios de los granos debería ser una buena noticia para los productores de chocolate. Pero la respuesta de la industria ha sido cautelosa por varias razones:
Los ciclos de cobertura significan que muchos fabricantes aún están trabajando con contratos firmados a precios más altos. El beneficio del cacao más barato tardará varios trimestres en reflejarse plenamente en los costos de producción.
Los productos reformulados ya están en el mercado. Volver a un mayor contenido de cacao implica reajustar recetas, volver a probar, reetiquetar — todo ello con costos de tiempo y dinero.
La sensibilidad al precio de los consumidores ha aumentado. A principios de 2026, los precios minoristas del chocolate en EE.UU. subieron un 14% interanual (datos de Datasembly). La caída de volúmenes es real, y los fabricantes no se atreven a aumentar el contenido de cacao si eso significa otra subida de precios.
Las alternativas al cacao se han afianzado. Los equivalentes de manteca de cacao (CBE), los sustitutos de manteca de cacao (CBS) e incluso las formulaciones sin cacao ahora forman parte de la estrategia principal, ya no son solo soluciones de emergencia.
El panorama de las grasas alternativas está cambiando
La crisis de 2024 aceleró la adopción de alternativas a la manteca de cacao, y esta tendencia no se revertirá completamente aunque los precios bajen. Cargill lanzó NextCoa, una línea de ingredientes sin cacao. Barry Callebaut firmó un acuerdo a largo plazo con Planet A Foods para desarrollar alternativas de chocolate basadas en avena y semillas de girasol. Bunge amplió su línea de CBE a base de karité para los mercados asiáticos.
Según las regulaciones de la UE y EE.UU., los productos etiquetados como "chocolate" siguen requiriendo manteca de cacao pura. Pero en coberturas compuestas, rellenos de panadería, recubrimientos para snacks y productos de confitería — aquellos cuya etiqueta no incluye la palabra "chocolate" — las grasas alternativas ya están firmemente establecidas.
Qué significa esto para los compradores de cacao
Para los compradores que adquieren manteca de cacao y licor de cacao para la fabricación de chocolate, el mercado actual ofrece una ventana de oportunidad. Los precios han bajado sustancialmente desde el pico, pero los riesgos estructurales permanecen — África Occidental sigue representando el 70% de la producción global, y cualquier alteración climática podría ajustar la oferta rápidamente.
Los compradores que aseguraron suministro durante la crisis a precios elevados pueden encontrar este un buen momento para renegociar o extender contratos en condiciones más favorables. Aquellos que cambiaron a grasas alternativas durante el pico de precios deberían evaluar si el rendimiento de sus productos reformulados justifica seguir con los sustitutos, o si desde el punto de vista de calidad y cumplimiento de etiquetado, volver a la manteca de cacao tiene más sentido.
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