Los precios del cacao repuntan a máximos de 3 meses tras el recorte de la previsión de superávit de
Los futuros del cacao subieron a $4.359 por tonelada métrica el 7 de mayo de 2026, un 5,42% en una sola sesión y un 33% en el último mes. El rally lleva los precios a su nivel más alto desde febrero y recupera gran parte de la fuerte caída que marcó el primer trimestre.
El detonante: StoneX recortó su previsión de superávit mundial de cacao para 2026/27 a 149.000 toneladas métricas, frente a las 267.000 MT proyectadas en enero. Combinado con el aumento de los riesgos meteorológicos en África Occidental y la prolongada interrupción en el Estrecho de Ormuz, el mercado del cacao pasó en cuestión de semanas del relato de "oferta abundante" al de "riesgo de ajuste".
Qué impulsó el rally
Tres factores convergieron para empujar los precios al alza:
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Recorte del pronóstico de superávit de StoneX. La estimación de superávit para 2026/27 bajó a 149.000 MT desde 267.000 MT, citando riesgos para la cosecha de África Occidental por un evento climático El Niño esperado. El superávit de 2025/26 también fue recortado a 247.000 MT desde 287.000 MT.
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Preocupaciones por la cosecha en África Occidental. Según el African Flood and Drought Monitor, la sequía cubre aproximadamente dos tercios de Ghana y más de la mitad de Costa de Marfil. Los primeros sondeos de la cosecha principal 2026/27 mostraron una formación de cherellas por debajo del promedio — indicador temprano de un débil desarrollo de las mazorcas.
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Presión de cierre de posiciones cortas. Los fondos habían acumulado una posición neta corta extrema en el cacao de Londres en 8 años (33.827 contratos), dejando el mercado estructuralmente sobrevendido. La debilidad del dólar desencadenó un cierre forzado de posiciones.
Lado de la demanda: señales mixtas
El panorama de la demanda ya no es uniformemente débil. Los datos de molienda del primer trimestre de 2026 mostraron:
| Región | Moliendas Q1 2026 | Variación interanual |
|---|---|---|
| Europa | 325.895 MT | −7,8% |
| Norteamérica | 106.087 MT | −3,8% |
| Asia | 223.503 MT | +5,2% |
Europa registró su menor volumen de molienda en el primer trimestre en 17 años. Asia, en cambio, superó las expectativas del mercado, que preveía una caída del 6,7%. El patrón sugiere un desplazamiento geográfico de la demanda, no un colapso generalizado.
Qué significa esto para los compradores de manteca de cacao y licor de cacao
Los precios de la manteca de cacao y el licor de cacao siguen al mercado del grano, pero con su propia dinámica. A medida que el rally gana fuerza, los precios de la manteca y el licor suelen responder en 2 a 4 semanas. Los compradores que aseguraron suministro en los mínimos del primer trimestre ($2.886 a finales de febrero) tuvieron un momento favorable. Los que retrasaron las compras esperando caídas adicionales se enfrentan ahora a una decisión más difícil.
Tres escenarios a considerar:
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El superávit se materializa según lo previsto. Si el tiempo se normaliza y el impacto de El Niño se mantiene contenido, los precios podrían retroceder hacia el rango de $3.000–$3.500 durante el tercer trimestre.
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La sequía persiste hasta la ventana crítica de la cosecha principal. Si la sequía en África Occidental continúa durante el período crítico de septiembre-octubre, el superávit se reduce aún más. Los precios podrían volver a superar los $5.000.
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La demanda se estabiliza más rápido de lo esperado. Si el crecimiento asiático continúa y las moliendas europeas se estabilizan, el superávit se reduce también por el lado de la demanda, añadiendo presión alcista adicional.
Para los fabricantes de chocolate y confitería, este es un momento clásico de gestión de riesgos. Fijar contratos de manteca de cacao y licor de cacao a los niveles actuales — especialmente para necesidades de producción del tercer trimestre — proporciona previsibilidad de costos ante un mayor riesgo alcista. Los compradores enfocados solo en buscar precios más bajos pueden terminar pagando más si el rally se extiende.
El riesgo estructural no ha desaparecido
La situación fundamental del mercado del cacao sigue siendo frágil. África Occidental todavía produce aproximadamente el 70% del cacao mundial. Costa de Marfil por sí sola suministra alrededor del 40%. Los árboles envejecidos, las restricciones de acceso a fertilizantes y la concentración geográfica significan que el mercado está a un solo evento climático de otro shock de oferta.
El pico de 2024 en $12.931 por tonelada sigue fresco en la memoria. Los fabricantes que desarrollaron estrategias de reformulación durante esa crisis — usando equivalentes de manteca de cacao (CBE), sustitutos de manteca de cacao (CBS) o reduciendo el contenido de cacao — en su mayoría han mantenido esos cambios. Esto significa que la demanda se ha ajustado estructuralmente, pero también que la industria tiene menos margen si la oferta vuelve a ajustarse.
Para los compradores B2B de cacao, la conclusión práctica es tratar el rally actual como una señal para revisar los contratos de suministro, no para esperar el próximo piso de precios. Trabajar con un fabricante que controla toda la cadena de procesamiento — desde el abastecimiento de granos hasta el prensado de manteca de cacao y la producción de licor de cacao — proporciona precios más predecibles y continuidad de suministro en períodos de alta volatilidad frente a los intermediarios del mercado spot.
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