Цены на какао восстановились до трёхмесячного максимума на фоне снижения прогноза профицита StoneX н
Фьючерсы на какао выросли до $4 359 за метрическую тонну 7 мая 2026 года — плюс 5,42% за одну сессию и 33% за последний месяц. Ралли выводит цены на максимальный уровень с февраля и отыгрывает большую часть резкого падения, определявшего первый квартал.
Катализатором стало снижение прогноза StoneX по мировому профициту какао на 2026/27 год — до 149 000 метрических тонн против 267 000 МТ, прогнозировавшихся в январе. В сочетании с нарастающими погодными рисками в Западной Африке и затяжным перебоем в Ормузском проливе рынок какао за считанные недели сменил нарратив «достаточного предложения» на «риск ужесточения».
Что спровоцировало ралли
Три фактора сошлись и толкнули цены вверх:
-
Снижение прогноза профицита StoneX. Оценка профицита на 2026/27 год снижена до 149 000 МТ с 267 000 МТ — из-за рисков для урожая в Западной Африке от ожидаемого Эль-Ниньо. Профицит на 2025/26 год также скорректирован — до 247 000 МТ с 287 000 МТ.
-
Проблемы с урожаем в Западной Африке. По данным African Flood and Drought Monitor, засуха охватывает примерно две трети Ганы и более половины Кот-д'Ивуара. Первые обследования показали ниже среднего уровень завязывания черелл в основном урожае 2026/27 года — ранний признак слабого формирования стручков.
-
Давление закрытия коротких позиций. Фонды накопили экстремальную нетто-короткую позицию по лондонскому какао за 8 лет (33 827 контрактов), сделав рынок структурно перепроданным. Ослабление доллара спровоцировало вынужденное закрытие позиций.
Сторона спроса: смешанные сигналы
Картина спроса больше не выглядит однозначно слабой. Данные по переработке за первый квартал 2026 года показали:
| Регион | Переработка Q1 2026 | Изменение год к году |
|---|---|---|
| Европа | 325 895 МТ | −7,8% |
| Северная Америка | 106 087 МТ | −3,8% |
| Азия | 223 503 МТ | +5,2% |
Европа показала минимальный объём переработки за первый квартал за 17 лет. Азия, напротив, превзошла ожидания рынка, прогнозировавшего снижение на 6,7%. Эта тенденция указывает на географическое перераспределение спроса, а не на его общий спад.
Что это означает для покупателей масла какао и какао тёртого
Цены на масло какао и какао тёртое следуют за рынком бобов, но с собственной динамикой. По мере укрепления ралли цены на масло и тёртое, как правило, реагируют в течение 2–4 недель. Покупатели, зафиксировавшие поставки на минимумах первого квартала ($2 886 в конце февраля), выиграли по времени. Те, кто откладывал закупки в ожидании дальнейшего снижения, теперь стоят перед более сложным выбором.
Три сценария для планирования:
-
Профицит реализуется согласно прогнозу. Если погода нормализуется и влияние Эль-Ниньо останется ограниченным, цены могут откатиться к диапазону $3 000–$3 500 в течение третьего квартала.
-
Засуха сохраняется до критического окна основного урожая. Если засуха в Западной Африке продолжится в критический период сентября–октября, профицит сократится ещё больше. Цены могут снова подняться выше $5 000.
-
Спрос стабилизируется быстрее, чем ожидается. Если рост в Азии продолжится, а переработка в Европе стабилизируется, профицит сократится и со стороны спроса — создавая дополнительное давление на рост цен.
Для производителей шоколада и кондитерских изделий это классический момент управления рисками. Фиксация контрактов на масло какао и какао тёртое на текущих уровнях — особенно для производственных нужд третьего квартала — обеспечивает предсказуемость затрат на случай дальнейшего роста. Покупатели, ориентированные только на поиск более низких цен, рискуют заплатить больше при продолжении ралли.
Структурные риски никуда не исчезли
Фундаментальная ситуация на рынке какао остаётся нестабильной. Западная Африка по-прежнему производит около 70% мирового какао. Только Кот-д'Ивуар обеспечивает порядка 40%. Стареющие деревья, ограниченный доступ к удобрениям и географическая концентрация означают, что рынку достаточно одного погодного события для очередного шока предложения.
Пик 2024 года в $12 931 за тонну ещё свеж в памяти. Производители, разработавшие стратегии реформулирования в период того кризиса — с использованием эквивалентов масла какао (CBE), заменителей масла какао (CBS) или снижением содержания какао — в основном сохранили эти изменения. Это означает, что спрос структурно скорректировался, но и то, что у отрасли меньше буфера в случае очередного ужесточения предложения.
Для B2B-покупателей какао практический вывод таков: воспринимайте текущее ралли как сигнал к пересмотру договоров поставки, а не к ожиданию следующего ценового дна. Работа с производителем, контролирующим всю цепочку переработки — от закупки бобов до прессования масла какао и производства какао тёртого — обеспечивает более предсказуемое ценообразование и непрерывность поставок в периоды высокой волатильности по сравнению со спотовыми посредниками.
Источники
FAQ
