Los precios del cacao están experimentando descensos moderados hoy, impulsados por lluvias beneficiosas en África Occidental que han mejorado los niveles de humedad en el suelo y favorecido el desarrollo de los árboles de cacao. Agricultores en Costa de Marfil y Ghana informan que las lluvias recientes han revitalizado sus cultivos, lo que ha llevado a una refloración de los árboles de cacao. Sin embargo, las pérdidas de precio están siendo limitadas por la preocupación sobre la desaceleración de las exportaciones de cacao desde Costa de Marfil. Aunque los datos gubernamentales muestran que los agricultores marfileños han enviado 1.29 millones de toneladas métricas (MMT) de cacao a los puertos en lo que va de esta temporada comercial—un aumento del 22% respecto al año pasado—el ritmo de exportaciones se ha reducido en comparación con el incremento del 35% registrado en diciembre.

Factores alcistas: baja producción y déficit global

A pesar de estas tendencias, persisten las preocupaciones sobre la producción de cacao en África Occidental, lo que sigue apoyando los precios. Maxar Technologies, una firma de pronóstico meteorológico, advirtió que los vientos Harmattan de este año son los más secos en seis años, lo que agrava las condiciones de los cultivos. Agricultores en Costa de Marfil y Ghana han observado árboles de cacao afectados por los vientos secos y polvorientos, con hojas amarillentas y vainas de cacao marchitas.

Otro factor clave que impulsa los precios es el déficit global de cacao. El 24 de enero, la Organización Internacional del Cacao (ICCO) informó que los inventarios globales de cacao al final de la temporada 2023/24 eran de 1.041 MMT, una caída del 36% interanual y por debajo de la estimación previa de 1.300 MMT. Esto sugiere que el déficit global proyectado de 478,000 toneladas métricas para 2023/24 podría ser incluso mayor de lo anticipado.

Los inventarios reducidos siguen respaldando los precios. Los inventarios de cacao supervisados por ICE en puertos de EE.UU. han estado disminuyendo durante los últimos 18 meses y, al 24 de enero, alcanzaron un mínimo de 21 años, con 1,263,493 bolsas. Además, el fabricante de chocolate Hershey Co. solicitó la aprobación de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) para comprar una gran cantidad de cacao a través de la Bolsa de Futuros ICE debido a la escasez global de suministros. La compra propuesta de Hershey, de más de 90,000 toneladas métricas, supera tanto los límites actuales de la bolsa como el límite federal de posición de 49,000 toneladas métricas, lo que resalta la gravedad de la escasez de cacao en el mercado global.

El 18 de diciembre, los futuros del cacao en Nueva York alcanzaron un máximo histórico, mientras que los futuros en Londres alcanzaron un máximo de nueve meses, impulsados por perspectivas deterioradas de la cosecha intermedia en África Occidental. Maxar Technologies advirtió que las condiciones secas en la región podrían afectar el desarrollo de la cosecha de mitad de año, que se cosecha en abril, y que los vientos Harmattan podrían agravar la situación.

En un desarrollo alcista, la ICCO revisó al alza su estimación del déficit global de cacao 2023/24 a 478,000 toneladas métricas en noviembre, el mayor déficit en más de 60 años. La organización también redujo su estimación de producción mundial de cacao a 4.380 MMT, un descenso del 13.1% interanual, y proyectó una relación de existencias frente a molienda del 27.0%, la más baja en 46 años.

Factores bajistas: caída de la demanda y mayor producción en algunos países

Sin embargo, los precios altos del cacao también están causando destrucción de la demanda, lo que representa un factor bajista para el mercado. La Asociación Europea del Cacao informó una caída del 5.3% interanual en la molienda de cacao en el cuarto trimestre, el nivel más bajo en más de cuatro años. Por su parte, la Asociación del Cacao de Asia informó una disminución del 0.5% en la molienda asiática, también la más baja en cuatro años. De manera similar, la molienda de granos de cacao en América del Norte cayó un 1.2% interanual en el cuarto trimestre.

Otro factor bajista es el aumento de las exportaciones de cacao desde Nigeria, el sexto mayor productor mundial. Las exportaciones de cacao de Nigeria en diciembre aumentaron un 87% interanual, alcanzando 46,696 toneladas métricas. Además, el Conseil Café-Cacao de Costa de Marfil elevó su estimación de producción para la temporada 2024/25 a 2.1-2.2 MMT, por encima de la proyección de junio de 2.0 MMT.

Por otro lado, Ghana ha reducido su estimación de producción para 2024/25. El Cocoa Board de Ghana (Cocobod) rebajó su previsión de producción a 650,000 toneladas métricas, frente a la estimación anterior de 700,000 toneladas métricas en junio. La cosecha de cacao de Ghana en 2023/24 cayó a 425,000 toneladas métricas, el nivel más bajo en 23 años, debido a condiciones climáticas adversas y enfermedades de los cultivos, lo que ha contribuido a una mayor escasez global de suministros.

Conclusión

Si bien las lluvias beneficiosas en África Occidental han brindado cierto alivio, los precios del cacao siguen siendo altamente volátiles debido a una combinación de factores alcistas y bajistas, que incluyen: Inventarios globales ajustados, Déficit de producción, Condiciones climáticas extremas, Cambios en la demanda.

Los actores del mercado deberán seguir de cerca estos desarrollos para navegar con éxito en un mercado del cacao en constante evolución.